美联储放水了！而且这一次超越了众多机构的预期——50基点。

搜狐号财经特邀星图金融研究院副院长@薛洪言、科技媒体龙头@36氪 资深分析师丁卯、国内知名三方投研分析机构、财经新媒体@星空财富BJ 资深研究员曹明明，我们一起来看看大家的观点！

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美国失业率上升，本轮降息为预防式降息

星图研究院副院长薛洪言：从GDP来看，美国经济表现还不错，今年Q1和Q2，美国GDP同比增速分别为2.92%和3.15%，处于2022年Q2以来的高点位置。那为什么大家都在担心美国经济衰退，讨论软着陆、硬着陆呢？因为GDP每季度公布一次，属于滞后性指标。

美国属于消费性经济体，最终消费支出占GDP比重超过80%。消费取决于收入，近两年看，美国人的收入来源要看两大块，一个是财政发钱，所谓的超额储蓄，要看财政赤字率；一个是工资收入和财富效应，主要看失业率、美国股市。

所以，财政赤字率、失业率、股市表现均可看作美国经济的前瞻指标。

从财政赤字率来看，2020和2021年有一个快速增长，2022年至今，赤字率快速下降，虽然绝对值依然较高，但边际影响下降，市场普遍预期疫情期间财政发钱带来的超额储蓄已经耗尽。未来一段时间，除非财政赤字再次大幅扩张，否则可以不用关注财政赤字对消费支出的影响。

引发市场对美国经济衰退担忧的，主要是失业率。今年以来，美国失业率持续上升，从年初3.7%左右升至8月份的4.2%（7月为4.3%）。失业率上升，代表着收入下滑，预示未来消费下降，市场开始担心美国经济衰退风险。

简单总结一下，美国经济现状，从GDP、个人消费支出等数据上看，表现出相当的韧性；但如果看前瞻指标失业率，则存在衰退风险，这也是很多人把9月降息称为美联储预防式降息的原因。

A股当前估值处于历史底部

星图研究院副院长薛洪言：至于对中国投资者的影响。美联储降息打开了国内货币政策空间，提高了央行跟进降息的概率。但要把可能性转变为现实，关键还是看我国央行会不会跟进调降利率，以及力度有多大。

站在我国的角度看，美联储降息的影响更多是间接的，是通过对外资流动、人民币汇率的影响来发挥作用；而外资流动、人民币汇率又是国内政策当局关注的重要目标，继而会影响国内政策空间和操作。

中期来看，美联储降息毕竟打开了我国货币政策空间。在全年GDP保五的稳增长诉求下，财政、货币、地产政策有望继续发力、更加给力，A股触底反转是迟早的事情。

从估值的角度看，A股当前估值处于历史底部，无论短期是涨是跌，当前都已进入较好的长期布局期。这个位置，应坚定信心、保持耐心，等待反转行情的来临。

在全球进入降息周期后，无论我国央行9月是否降息，后续继续降息都是大概率事件，对应存款利率将进一步下调，理财预期收益率也会不断向下调整，要提前做好准备。要么在降息来临前提前锁定高息存款，要么积极进行多元化配置。

本轮美股AI泡沫的担忧并非没有根据

星空财富研究员曹明明：这轮美股牛市的部分推动力确实来自AI技术的发展和投资者对AI前景的乐观预期。市场上也一直存在关于这是否构成AI泡沫的争论。这种担忧并非没有根据。

不过当下来看，AI行业的技术已经能够在多个领域实现落地应用，并创造了显著的价值。比如在制造行业、医疗行业、教育行业、自动驾驶领域等。

重点来看一下自动驾驶领域：自动驾驶系统依赖于激光雷达、摄像头等多种传感器实时获取周围环境的信息。AI通过对这些传感器数据进行深度处理和分析，能够精确感知车辆周围的道路状况、其他车辆和行人的动态等。

基于感知层提供的信息，AI算法通过深度学习和强化学习等技术，进行复杂的数据分析和决策制定，确保自动驾驶车辆在面临各种复杂交通状况时能够做出合理、安全的驾驶决策。并通过复杂的控制算法和实时数据反馈，实现对车辆控制，如加速、减速、转向等动作的精确调节。

自动驾驶技术已从辅助驾驶系统，发展到高级别自动驾驶测试阶段，部分车辆已能在特定场景下实现无人驾驶。

当前自动驾驶汽车的传感器在恶劣天气（如雨雪、雾霾）和复杂道路条件下的感知能力仍有待提高。传感器可能无法准确识别所有障碍物和交通标志，导致决策失误。目前算法在处理突发情况和复杂场景时也可能出现问题。

自动驾驶汽车的控制系统需要保证在各种情况下都能稳定运行。然而，由于技术限制和外部环境的不确定性，控制系统的稳定性仍是一个挑战。自动驾驶汽车在某些情况下可能会发生事故，如与人类驾驶员或其他自动驾驶汽车发生碰撞。此外，自动驾驶系统本身也可能出现故障或错误，导致安全问题。

自动驾驶汽车发生交通事故时，责任归属问题尚未明确。这涉及到制造商、运营商、驾驶员等多方面的责任划分。

本轮黄金上涨并非对降息预期的提前透支

36氪资深分析师：从统计结果可以看出来，在历次降息周期内，黄金资产大概率会出现上涨，整体的胜率超过70%，是除了美债以外确定性最强的大类资产，且平均涨幅也非常可观，接近10%。

同时，统计还发现，黄金在纾困式降息周期中的表现要明显好于预防式降息，纾困式降息周期中黄金的平均涨幅约12.5%，胜率75%左右；而预防式降息中黄金涨幅仅6.25%，胜率67%。

纾困式降息一般发生在美国经济出现了非常明显的衰退或者突发的重大经济危机背景下，所以这种情况会大幅提振黄金的避险需求，加速黄金价格的上涨。

但需要注意的一点是，黄金价格的波动除了美国经济和货币政策的影响以外，全球地缘政治冲突，恶性通胀等也有比较重要的影响。

从本轮黄金的表现看，2022年10月开启涨势后，截止目前伦敦金现货的涨幅已经接近50%，且近期随着美联储降息预期的升温,黄金价格又出现了一波比较强势的上涨。因此部分投资者比较担心黄金价格已经过度透支了美联储的降息预期。

但其实在本轮上行趋势中，有非常特殊的一点是，黄金价格和美债收益率一度出现了比较明显的偏离，市场的主流观点认为，主要是因为随着美国财政的失衡以及地缘政治的频发，美元的信用体系有所削弱，在全球外汇储备中的地位有所下降，而黄金作为美元信用体系外的潜在替代品，受益于美元信用下滑出现了长期价值的提升。

所以，实际上本轮黄金价格走势背后的驱动因素更为复杂，并不完全是对降息预期的提前透支。从这个角度来看，随着降息落地后，黄金短期可能会随着预期的兑现出现调整，但中长期看大概率还将受益于降息的提振。具体的幅度如何，则主要取决于降息后，美国经济的后续表现。

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