中信证券8月23日研报表示，固态电池因高安全和高能量密度，有望开启新一轮电动化创新周期。2024年以来，我国固态电池行业出现半固态量产车型上市、半固态电池装车渗透率达1%等边际变化，产业化信号已至。我们测算消费者对长续航付费形成10-15万元溢价，有助于固态电池在动力电池领域渗透，我们测算2030年全球固态电池出货需求将达643GWh，2024-2030年CAGR达133%，合计市场空间达1.2万亿。纵观全球，当前日本全固态电池研发较为领先，但我国具备技术路线低风险、“小步快跑”节奏好、产业化条件充沛等优势，有望在半固态及全固态电池产业化下半场胜出。中国锂电产业将继续领跑世界，开启新的黄金时代。 全文如下电池｜固态电池产业化开启，中国锂电将领跑世界 ▍以史为鉴知兴替：固态电池开启新一轮创新周期。 我们复盘中国电动汽车发展历程，归纳出国家资金支持、头部玩家入局、价格亲民、新品渗透率提升这4个产业化关键信号，我们认为2024年以来，固态电池的积极信号持续聚积：国家有望给予资金支持、半固态量产车型上市、2024H1半固态电池装车渗透率达1%，边际变化明确。我们分析热销车型的续航与价格，发现长续航车型因其豪华属性和稀缺性存在明显支付溢价，是固态电池重要的渗透空间，考虑中高端电动汽车、消费电子、eVTOL应用，我们测算2030年全球固态电池需求643GWh，渗透率12.2%，其中我们预计全固态渗透率约1%，合计市场空间约1.2万亿元。 ▍对比日本，中国“小步快跑”有望赢下产业化下半场。 1）日本优势在研发，日本固态电池领域具备国家层面研究机构和资金支持，全球全固态电池专利前三丰田、出光、松下三家日本企业强强联合，丰田2020年完成全固态电池路试，领先全球5年以上。 2）中国优势在产业化，首先，日本押注硫化物全固态存在风险，中国优先选择氧化物半固态量产，同步开发硫化物/卤化物/复合电解质等路线分摊风险，其次，日本“一步到位”将全固态电池搭载HEV，未来装载BEV，中国选择“小步快跑”先将半固态装车，再逐步过渡至全固态装车，我们测算中国过渡路线规模效应高于日本5倍，产业化条件看，中国具有完备的锂电产业链、全球最大的电动消费市场，有望助力中国赢得半/全固态电池产业化下半场。 ▍产业链重构：中国锂电产业链积极拥抱新发展机遇。 我们测算短期（2024-2026年）半固态电池放量将对高镍三元、碳纳米管等环节带来相对较高的营收弹性；中期看，到2030年，我们测算半固态+全固态电池对隔膜与电解液需求影响分别为1%/6.6%，较为有限；长期看，面对固态电池产业化趋势，我们选取代表性样本公司阐述发展机遇，预计传统电池厂将凭研发、客户、制造优势领跑行业，材料厂商积极转型方能在未来穿越周期，第三方材料厂商能够依靠资源禀赋，抓住新的发展机遇。最后，我们推演了锂电产业格局的演变重构，预计固态电池将持续发展并逐步占据主导，中国锂电产业将有望继续领跑世界，迎接新的黄金时代。 ▍风险因素： 新能源汽车技术路线超预期变化；新能源汽车产业国内外政策变化不及预期；固态电池量产装车进展不及预期；固态电池技术发展及降本不及预期。 ▍投资策略。 我们认为2024年半固态及全固态电池的产业化已经开启，中国有望在产业化的下半场取胜，国内锂电产业链将有望获得新的发展机遇，关注三条主线：1）技术领先的电池厂；2）短期有望兑现一定业绩的半固态电池产业链标的；3）全固态电池产业的全新增量环节标的。
（文章来源：界面新闻） |
