| 今天亞洲股市，全線暴跌。
日本股市（竟然還是2次）和韓國股市觸發了熔斷機制，臺灣省的股市也是暴跌。也就是A股和港股跌的少一些，但下午開始也被帶下來了。
納斯達克指數的期貨也下跌一度超過6%，估計晚上也不太好了。
上一次美國這麼個跌法，還是2020年3月。
昨天寫了一篇文章，
王家CFA：美聯儲進退兩難：經濟衰退和資產泡沫顧哪頭？ 我們就提到美聯儲現在很難辦，美國目前的情況是這樣的：
●一邊是連續幾個月PMI、失業率、非農就業人口等數據的下滑，市場逐漸擔心美國經濟是不是要衰退；
●另一邊是美國的股市和房價節節攀升，頂著高利率和經濟基本面下滑，逆勢上漲。
如果美聯儲不降息，那麼美國經濟數據更不好看，很多人直言會衰退；如果美聯儲降息的話，雖然對經濟是利好，但會進一步刺激美國的資產泡沫。
2000年美國的科技泡沫之前，美聯儲為了應對亞洲金融危機預防性降息，結果亞洲金融危機沒傷害美國，造成的股市投機泡沫，把美國傷到了。
說白了，美國資本市場的價格，脫離美國經濟的基本面有點多，美聯儲手裏的政策很難處理這對矛盾。
巴菲特有個“巴菲特指標”，用來衡量資本市場泡沫水準，用美國股市的總市值除以GDP。
7月初頂點的時候，這個數值超過了200；到上周五大跌之後，這個數值還是186，仍然泡沫很大。
對美聯儲來說，要想局面回到自己的控制之下，有且只有兩種情況。
●一種，經濟快速，不，是飛速成長，追上資產價格上漲的速度；
●另一種，股市和地產市場下跌，讓資本市場和GDP回到正常範圍。
兩種方式都可以消除資產泡沫，讓美聯儲可以安心地根據經濟基本面決定降息節奏。
第一種情況現在100%不可能，現在股市的泡沫太大，美國GDP哪怕就是增長10%，巴菲特指標也仍然在很高的位置。
那就只能是股市下跌，這一個解決方案了。
對美聯儲來說，讓股市下跌當然有辦法，不降息或者慢慢吞吞降息就ok了。
但你要站在美聯儲的角度，這件事情1000%不能做。
無論是在哪個市場，投資人的主流都是“做多”掙錢，靠做空掙錢的畢竟是少數。
如果美聯儲真的主動刺破了資產泡沫，美國會出現什麼輿論？
“美聯儲讓投資者損失慘重”；
“不負責任的貨幣政策導致危機”；
美國投資者的口水就能淹死美聯儲的官員。
任何一個機構，都不願意幹那個“曲突徙薪”的事兒，更願意幹那個“力挽狂瀾”的活兒。
最關鍵的是，美聯儲的官員，現在也是看著總統和黨派的臉色行事啊。
特朗普天天喊話鮑威爾，他不知道美聯儲應該保持獨立麼？去年美國銀行暴雷，美聯儲第一時間天量流動性支持，那不也是為了讓拜登競選順利麼？
美國股市作為證明美國經濟強大的指標，無論是共和黨還是民主黨都會重視。
美聯儲要是刺破泡沫造成大跌，你覺得目前在任的民主黨會怎麼想？
拜登已經退選了，特朗普勢頭正盛，你美聯儲還主動製造危機？？
讓美聯儲尷尬的是：他不能主動刺破泡沫，只能眼睜睜地看著“兩難境地”。
所以說，我對日本央行的突然加息，超預期加息，就有點懷疑了。
市場完全被日本央行打了一個措手不及。
在那之前，日本央行在提到自己什麼時候加息的時候，都會說要考慮貨幣貶值問題，如果貶值太嚴重，就要考慮加息；同時呢，由於過去30年長期受到通貨緊縮的困擾，所以也會慎重考慮加息對日本經濟的影響。
7月31號之前，是什麼情況呢？
7月10號美元兌日元摸到了161.61，隨後兩天日本央行據傳動用了200多億美元干預外匯市場，終於止住了日元貶值的趨勢。
7月30號日本央行會議前一天，美元對日元的匯率來到了152，市場認為基本上扭轉了日元進一步貶值的預期。而與此同時，日本的各項經濟指標並沒有出現明顯的好轉，實際工資連續26個月下滑，5月份家庭實際消費支出同比下降1.8%。
在沒有日元繼續貶值的壓力下，在經濟增長並不明朗的局勢下，日本央行突然出手，這就很奇怪了。
我的結論是，說不定背後真的有美國的影子。
任何決策，至少在一開始，肯定要有“受益者”，損人不利己的事情日常生活經常有，但是日本央行這種專業機構做不出來。
日本央行受益了麼？
從匯率的角度說，絕對獲益了。
從日本央行宣佈加息之後，美元兌日元就一路下降，我寫文章的時候達到了143，不到一個月時間美元對日元貶值10%。
沒人敢輕易再打賭日元大幅度貶值了。
可問題在於，今天日本TOPIX指數兩次熔斷，最後下跌了12%多，這還是在上周四、週五已經跌了3%和6%的基礎上！！
2024年6月底，日本東京證券交易所（TSE）的總市值約為6.24萬億美元，日本央行加息到現在，直接蒸發了1萬多億美元的財富。
倒洗澡水把孩子倒出去了啊。
日本央行說加息確實會有影響，這個影響也有點太大了。
你說他們完全沒預料到這種事情麼？
不會完全不知道，在日本市場上，外國投資者借入便宜的日元，然後投資日本高分紅的股票，這個玩法由來已久。
2012年安倍晉三推出安倍經濟學的時候，就開始了超級寬鬆的週期，日本銀行的利率長期在零點幾。
巴菲特就是發行了0.5%利率的債券，去投資分紅率有3~5%的日本5大商社。
日本銀行不會不知道，加息會影響上面這些人，甚至會讓他們爭相拋售。
那既然日本央行加息，自己不是獲益者，還有誰呢？
●是歐洲麼？似乎八竿子打不著；
●是韓國或者臺灣省麼？當然不是，過去這段時間這兩個股市也跌得七葷八素；
●是中國麼？日元加息甚至還有吸引資本從中國到日本的意圖，完全談不上讓中國獲益。
如果我們相信日本央行做決策不是胡來，那可能的受益者只有一個了：美國。
很多人其實一開始看到這個結論覺得難以理解：美國股市也跌了啊？！
但經過咱們之前的分析，美國現在的兩難問題就是股市和房地產價格太高、經濟太疲軟——美聯儲左右為難。
日本這個時候突然出手，恰好就解決了其中一個問題：股市下跌，泡沫不那麼嚴重了。
過去幾年，借入日元、換成美元、然後買美股，變得非常普遍。
畢竟借入日元融資成本低，還在不斷貶值，美股嗷嗷漲，這生意看著穩賺不賠。
當日本加息、日元升值的時候，一窩蜂這樣幹的人，同樣要一窩蜂地出逃。
畢竟是杠杆交易，遇到極端市場行情，絕對會踩踏。
根據德意志銀行2023年11月的報告，如果日本央行加息，會有幾千億美元的資金撤出上面說的交易，包括股、債、地產等各類美元計價資產[1]。
參考資料1：《Japan's $20 trn 'carry trade' poses risks amid central bank's policy shift》
注意，這種投資是有杠杆的，股市下跌，他們就必須賣掉股票防止爆倉，這類人都這麼做的時候，集體拋售會引來資產繼續大跌，不得不進一步拋售。
當市場劇烈下跌的時候，哪怕不是杠杆交易的人，也會受到影響，減倉或者止損。
這就是各類股災中經常出現的連鎖反應。
全世界的投資人，都被日本央行“突然襲擊”了，但當你去看美聯儲的時候，會發現他們最大的問題——就這麼解決了！
1）如果美國股市進一步下跌，那麼美聯儲就可以放心大膽地降息，拖住經濟，不用擔心製造更大泡沫的問題；
2）美聯儲降息，同時還具有一定的穩定股市的作用，回頭投資者還得謝謝美聯儲呢：這次又挽救了市場；
3）下跌這事兒，沒人去怪美聯儲了，新聞和網站一說，都是日本人搞的鬼。
4）時間這麼短就能解決問題，無論特朗普和哈裏斯誰上臺，都不會面對一個泡沫巨大的資本市場。
壞事兒都是別人做的，誤打誤撞解決了自己的難題，讓自己有機會當“救世主”。
我要是鮑威爾，現在肯定會笑醒。
那有沒有一種可能是日本央行這次的行動，背後受到了美國的影響呢？
1985年廣場協議、1990年的日本金融體系改革，美國至少已經證明過自己有這個能力。
關於市場未來走勢，由於各個國家出現了連續的下跌，後面就要關注美聯儲和各國央行的表態了。
美联储该出手的时候肯定会出手，而且速度可能更快。
从2020年的经验，到去年美国银行破产后，美联储迅速反应可以看到，他们应对危机的能力也在提升，连续N个熔断是很难见到的。
当美联储公开喊话并推出稳定市场的措施，那要考虑了结做空，或者看看适不适合抄底。
如果你不信阴谋论，上面这个也是投资的要点; 如果你真觉得有阴谋论，那就更要参考一下我的策略：
毕竟美联储要的是减少资产泡沫，而不是金融危机。 |
